소버린 AI 전쟁: ‘국경 없는 AI’는 끝났다, 네이버와 오라클에 주목해야 할 이유 (2026 전망)

2026년 1월, 당신의 건강검진 기록과 회사 기밀 문서가 전적으로 미국 기업의 서버에만 저장되어 있다면 안심할 수 있습니까? 무역 전쟁과 지정학적 갈등 속에서 각국 정부는 이제 ‘어떤 AI가 가장 똑똑한가’보다 ‘어떤 AI가 우리 통제 하에 있는가’를 따지기 시작했습니다. 이것이 바로 전 세계 자금이 ‘소버린 AI(Sovereign AI)’로 쏠리는 이유입니다. 우리는 왜 지금 엔비디아만큼이나 ‘데이터의 국경’을 지키는 기업들에 주목해야 하는지, 그리고 꽉 막힌 국내 주식 시장에서 네이버가 가진 진짜 기회는 무엇인지 심층 분석합니다.

1. 기술 전쟁의 변화: 성능에서 ‘주권’으로

지난 10년간 IT 업계의 불문율은 “인터넷에는 국경이 없다”는 것이었습니다. 하지만 2026년 현재, 이 명제는 완전히 깨졌습니다. 유럽의 AI 규제법(EU AI Act) 시행과 각국의 데이터 보안법 강화는 데이터를 자국 영토 내에 가두는 ‘데이터 거주성(Data Residency)’을 강제하고 있습니다. 이는 단순한 정치적 쇼가 아닙니다. 기업의 생존이 걸린 공급망의 구조적 변화입니다.

1.1 정부 예산이 흐르는 곳을 보라

과거 정부 기관들은 비용 절감을 위해 값싼 글로벌 클라우드를 사용했습니다. 하지만 지금은 상황이 다릅니다. 사우디아라비아, 일본, 프랑스 등 주요 국가들은 막대한 예산을 들여 자국 내에 데이터센터를 짓고, 자국 언어와 문화에 특화된 LLM(거대언어모델)을 구축하고 있습니다. 이는 선택 사항이 아닌 ‘국방비’ 성격의 필수 지출이 되었으며, 이 자금 흐름을 쫓는 것이 올해 투자의 핵심입니다.

1.2 ‘만능키’ 모델의 종말

실리콘밸리의 AI 모델 하나가 전 세계 모든 문제를 해결할 것이라는 환상은 옅어지고 있습니다. 각국의 법률, 종교, 비즈니스 관행은 미묘하게 다릅니다. 예를 들어, 이슬람 율법(샤리아)을 준수해야 하는 중동 금융 AI나, 한국의 복잡한 하도급법을 이해해야 하는 법률 AI는 챗GPT가 완벽히 대체하기 어렵습니다. 이 틈새가 바로 로컬 AI 기업들의 강력한 해자(Moat)가 됩니다.

2. 디지털 영토를 건설하는 인프라 대장주

국가가 자체 AI를 구축하려 할 때 반드시 필요한 것은 두 가지입니다. 데이터를 저장할 ‘물리적 공간(부동산)’과 이를 처리할 ‘연산 능력(반도체)’입니다. 소프트웨어 스타트업들이 거품 논란에 휩싸일 때, 묵묵히 ‘곡괭이와 삽’을 파는 기업들은 실적으로 이를 증명하고 있습니다.

2.1 오라클 (ORCL): 소버린 클라우드의 승자

오라클은 ‘오래된 데이터베이스 회사’라는 낡은 이미지를 벗어던지고, 가장 공격적인 ‘소버린 클라우드’ 사업자로 변신했습니다. 현재 주가는 약 190.85달러, 주가수익비율(PER)은 35.9배 수준입니다. 경쟁사들이 퍼블릭 클라우드 점유율 싸움을 할 때, 오라클은 각국 정부와 손잡고 “인터넷과 분리된 폐쇄형 클라우드”를 제공하며 틈새시장을 장악했습니다. 이는 경기 침체와 무관하게 정부 예산이 집행되는 안정적인 캐시카우입니다.

2.2 TSMC (TSM): 대체 불가능한 제조 권력

어느 나라가 AI를 만들든, 그 두뇌가 되는 칩은 결국 대만의 TSMC를 거쳐야 합니다. 주가가 350달러를 돌파하며 신고가를 경신했지만, 이익 성장 속도가 주가 상승을 뒷받침하고 있어 PER은 34배 수준에 머물러 있습니다. 전 세계가 자체 칩 확보 경쟁을 벌일수록, 파운드리 병목 현상을 쥔 TSMC의 협상력은 더욱 강해집니다.

3. 한국 시장 분석: 네이버는 저평가인가, 함정인가

국내 투자자들에게 네이버(035420)는 애증의 종목입니다. 주가는 24만 5천 원대에서 횡보하고 있으며, 많은 주주들이 긴 시간 고통받고 있습니다. 하지만 냉정하게 데이터만 놓고 보면, 지금은 감정적인 매도보다 이성적인 분석이 필요한 시점입니다.

3.1 극단적인 저평가 구간 (Safety Margin)

글로벌 테크 기업들의 평균 PER이 30~40배에 육박하는 반면, 네이버의 PER은 약 16.7배에 불과합니다. 이는 ‘코리아 디스카운트’를 감안하더라도 과도한 할인입니다. 시장은 구글의 검색 침투를 우려하고 있지만, 네이버는 사우디아라비아 디지털 트윈 수주 등 ‘소버린 AI’ 수출 실적을 통해 B2B(기업 간 거래) 시장에서 새로운 돌파구를 찾고 있습니다.

3.2 사우디와 중동: 새로운 기회의 땅

네이버의 ‘하이퍼클로바X’는 영어권 모델이 이해하기 힘든 아랍어 및 비영어권 문화에 대한 맞춤형 튜닝 능력을 입증했습니다. 이는 기술적 종속을 꺼리는 중동 및 동남아 국가들에게 매력적인 대안입니다. 주가는 당장 폭등하지 않을 수 있지만, 현재의 밸류에이션은 하방 경직성이 매우 단단하여 ‘잃기 힘든 가격대’에 진입했습니다.

4. 실전 포트폴리오 및 ETF 전략

소버린 AI 테마는 단기 테마주가 아닙니다. 인터넷의 구조가 바뀌는 거대한 파도입니다. 따라서 특정 종목에 ‘몰빵’하기보다는, 미국과 한국, 그리고 하드웨어와 소프트웨어의 균형을 맞추는 전략이 필수적입니다.

4.1 바벨(Barbell) 전략: 성장과 가치의 조화

가장 현명한 전략은 양극단을 조합하는 것입니다. 한쪽에는 오라클이나 TSMC처럼 전 세계 트렌드를 주도하며 신고가를 달리는 미국 우량주를 담으십시오. 그리고 다른 한쪽에는 네이버처럼 소외되었지만 확실한 기술력과 저평가 매력을 가진 로컬 챔피언을 담아 밸런스를 맞추십시오. 이는 환율 변동 위험을 헤지(Hedge)하면서도 안정적인 수익을 추구하는 방법입니다.

4.2 머리 아픈 분석이 싫다면: ETF 활용

개별 종목 선정이 어렵다면 **Global X AI & Tech ETF (AIQ)**가 훌륭한 대안입니다. 미국 빅테크 비중이 과도하게 높은 여타 ETF와 달리, 이 상품은 삼성전자, 알리바바 등 비미국권 AI 기업 비중이 적절히 섞여 있어 ‘소버린 AI’ 테마의 취지에 가장 부합합니다. 연금 계좌에서 장기로 모아가기에 적합한 상품입니다.